今年上半年,“果链”龙头立讯精密保持高速发展势头,业绩再攀高峰,同比增长23.89%,千亿级营收的企业再度实现大象跳舞。在当下充满不确定性的宏观环境中,公司除传统消费电子业务稳扎稳打向前迈进外,通讯板块在AI的促进下再度实现高增长预期,“第二增长曲线”已初见雏形。

此外,在立讯精密的生产经营持续向好、且公司保持对财务面及业务面精细化管理的情况下,立讯精密再度成为A股第一家提前预告三季度业绩的公司,预计前三季度净利润实现同比20%~25%的增长,再创同期业绩新高。

消费电子、通讯、车载全面开花 多元化业务格局初现

2024年被认为是AI落地C端元年,受益于AI对于手机、PC等产品换机的拉动,消费电子行业进入底部回暖阶段。

苹果、华为等多家头部消费电子品牌供应商立讯精密率先受益于此轮回暖。立讯精密半年报显示,公司上半年实现营业收入1035.98亿元,同比增长5.74%;归属于母公司所有者的净利润53.96亿元,同比增长23.89%;基本每股收益0.75元,同比增长22.95%。

分业务来看,立讯精密的主要业务均实现一定比例增长。其中,通讯及车载业务增速亮眼。

在AI服务器等产品的拉动下,通讯互联产品及精密组件业务已经发展成为立讯精密第二大业绩支撑点。上半年,通讯互联产品及精密组件业务占比已经达到营收的7.21%,同比增长21.65%至74.65亿元。

汽车智能化仍在继续,对汽车电子的需求持续增长,上半年立讯精密的汽车互联产品及精密组件营收同比增长48.30%至47.56亿元,占营收比例约为4.59%。

消费电子则依然是立讯精密最大收入来源。上半年,消费性电子业务占据了公司总营收的82.58%,达855.48亿元,同比增长3.25%。 此外,电脑互联产品及精密组件同比增长4.57%至43.78亿元,营收占比约为4.23%,。

可以看出,立讯精密正逐步向消费电子、通讯、车载三足鼎立的业务格局迈进。随着产品结构持续优化与丰富,公司的毛利率也同比提升了1.05个点达到11.71%,立讯精密的盈利能力正在不断提升中。

在三驾马车的持续拉动下,今年第三季度立讯精密业绩仍保持高歌猛进,公司于半年报同日发布的业绩预告预计,公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为88.49亿元~92.18亿元,同比增长20%~25%。

公司也在业绩预告中也表示,AI成为接下来拉动公司各项业务实现增长的重要因素,“AI技术的发展推动消费电子终端创新加速,全球数据中心往更高算力发展以及智能汽车全球化的市场和产能布局进一步加快。”

AI时代来临 立讯精密持续受益

眼下,AI时代呼啸而来,一方面拉动C端产品出货,一方面则令服务器等基础设施需求激增。有市场调研机构预测,2024年AI服务器产值将达到1870亿美元,成长率达69%,产值占整体服务器高达65%。因此,算力相关业务正成为产业链企业业绩增长的重要推动力。

立讯精密早已前瞻性布局通讯互联产业多年。

2011年,立讯精密收购科尔通实业切入华为、艾默生通信连接器供应链;2022年,公司收购具有30年数字电缆和服务器经验的汇聚科技完善通信领域布局;2023年收购Qorvo位于北京和山东德州的所有资产,进一步培育了公司在射频前端模块的精密制造能力。随着各项业务落地,目前立讯已经形成了电连接(高速电连接器及线缆)、光连接(AOC 和光模块)、热管理(热管、轴 流风扇、液冷散热等)、整机组装四大通讯产品线布局。

眼下,越来越多的国际产业巨头加入立讯精密的“朋友圈”,为立讯精密的通讯业务带来更多可能性。今年6月,英特尔入股立讯精密旗下的立讯技术,该合作或有助于立讯精密打开北美AI服务器市场;同样在今年,立讯精密正式官宣了与英伟达的合作关系,表示:“我们有间接和直接服务包括这家客户(英伟达)在内的云计算、数据中心客户。”

值得一提的是,随着英伟达GB200进入量产,其使用的高速铜缆产品需求被市场看高。据LightCounting报告,预计2023年～2027年,高速铜缆的年复合增长率为25%,到2027年,高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。在高速互连领域有着深厚积累的立讯精密有望进一步受益。

在产品研发、市场需求、客户拓展均呈现良好势头之下,各界均对立讯精密通讯板块未来成为寄予期望。国金证券预计 2024-2026 年公司通讯业务收入维持 30%的增速,且毛利率预计持续走高。

立讯精密董事长、总经理王来春还在中报后的电话会议中表示,“在337调查之后一年半的时间里,公司在高速互联领域突破海外业务封锁,进入全球主流云厂商及设备应用客户的供应池,并为多个客户开展了前沿项目的研发;尤其在铜连接项目里,我们的技术和落地能力已经达到了全球领先水平并被主流客户认可;同时在光连接、散热和电源管理这几个产品领域围绕终端项目展开,相继取得了实质性的业务进展,因此在未来的2—3年,这个板块的增速将会是超预期的。”

除通讯板块外,立讯精密汽车业务亦发展迅速。目前,立讯已经与奇瑞等多家头部车企保持良好合作,产品类型覆盖产品包括高/低压线束、特种线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、AR HUD、DMS等。国金证券预计公司汽车板块 2024-2026 年收入维持 50%的增速 。

消费电子业务方面,今年6月,苹果首个生成式 AI 大模型 Apple Intelligence 正式登场,令市场预期今年下半年iPhone 16智能手机出货将超9000万部,较上年同期提升明显。因此,进入下半年后,立讯精密的消费电子业务也有望实现更进一步发展。

三项主营业务未来同时被寄予期待,资本市场对于立讯精密业绩持续看好。国元证券研报预计,公司2024年-2026年的营业利润增速将达到25%、28%、37%口碑最好的配资平台,并维持“买入”评级。